El 26 de junio de 2018, la carrera de más de 100 años de General Electric (GE) en el promedio industrial Dow Jones (DJIA) llegó a su fin: el último componente original restante del índice había desaparecido.
El editor del índice simplemente estaba confirmando el estado disminuido de GE: cuando fue expulsado del Dow Jones, la caída del precio de las acciones de GE lo había dejado con una ponderación de solo el 0,36% en el promedio de primera línea. Y aunque muchas acciones recientemente eliminadas del Dow Jones se recuperaron durante el próximo año, las acciones de GE continuaron cayendo en 2018 y más recientemente, lo que provocó una división inversa de acciones de 1 por 8 en 2021. Más tarde ese año, GE anunció planes para dividirse en tres compañías independientes, sin embargo, la acción pronto reanudó su declive. Para el 4 de mayo de 2022, las acciones habían bajado un 65 % con respecto a los seis años anteriores.
¿Cómo le sucedió esto a una de las corporaciones líderes de Estados Unidos durante más de un siglo, con las acciones de primer nivel más azules? A continuación, echamos un vistazo más de cerca al auge y la caída de una empresa que ha llegado a definir la industria y la cultura corporativa estadounidense.
Conclusiones clave
- Jack Welch transformó a GE en un conglomerado diversificado y ganador del mercado de valores, al tiempo que inculcó un enfoque en el rendimiento a corto plazo y la ingeniería financiera.
- El declive de GE se aceleró durante la Gran Recesión, ya que la crisis financiera reveló que estaba sobrecargado.
- En 2018, GE, el último componente original del DJIA, se eliminó del índice, después de años de bajo rendimiento y disminución de los ingresos.
- En 2021, el conglomerado anunció planes para dividirse en tres empresas independientes especializadas en motores de aviones, equipos médicos y turbinas de potencia.
1892: GE y el nacimiento de la innovación estadounidense
Cuando la mayoría de los estadounidenses piensan en "GE", probablemente piensen en bombillas, televisores y lavadoras. GE nació de la carrera por proporcionar luz y electricidad asequibles para impulsar el crecimiento de la América industrial y rápidamente se convirtió en un nombre familiar. Se incorporó en 1892 como resultado de una fusión entre Thomson-Houston Company y Edison General Electric Company de Thomas Edison.
Los primeros productos de GE fueron bombillas incandescentes, una locomotora eléctrica, las primeras máquinas de rayos X y una estufa eléctrica. La compañía comenzó a producir electrodomésticos en masa en la década de 1920 y pronto se le atribuyó el cambio de apariencia y función de los hogares estadounidenses.
En los años siguientes, GE introdujo la tecnología de tubos de vacío, que permitió el desarrollo posterior de los sistemas de seguimiento por radar. GE suministró a los militares equipos y ejecutivos durante la Segunda Guerra Mundial, y en 1949 lanzó el popular motor a reacción J-47.
En las décadas de 1960 y 1970, GE fue pionera en tecnología láser e imágenes médicas.
1981: 'Neutron Jack' Welch asume el control
Bajo el liderazgo del ex ingeniero químico John F. 'Jack' Welch Jr. durante dos décadas a partir de 1981, GE adquirió RCA y NBC y se expandió al sector de servicios financieros. Welch inicialmente se movió agresivamente para racionalizar GE, vendiendo 117 unidades de negocios y recortando más de una cuarta parte de los puestos de trabajo de la empresa durante sus primeros cuatro años como director ejecutivo. Los recortes de empleos le valieron el apodo de Neutron Jack, lo que sugiere que, como una bomba de neutrones, eliminó a la gente de GE mientras preservaba sus activos físicos.
Welch fue pionera en la práctica de despedir anualmente al 10% de los empleados con las calificaciones más bajas en las revisiones internas, que desde entonces ha sido adoptada por otras empresas, incluida Amazon.com (AMZN). Su uso de objetivos financieros agresivos para evaluar el desempeño ejecutivo condujo a un enfoque en los resultados a corto plazo en todos los rangos gerenciales de GE. La compañía se hizo ampliamente conocida por "administrar" sus ganancias reportadas: manipular la contabilidad para superar constantemente las estimaciones de ganancias de consenso de Wall Street en $ 0,01 por acción trimestre tras trimestre en su apogeo.
Mientras el precio de las acciones continuaba aumentando, Welch fue celebrado en la prensa empresarial y sus estrategias y enseñanzas gerenciales fueron ampliamente copiadas. A su muerte en 2020, General Electric señaló que la capitalización de mercado de la empresa aumentó de alrededor de $ 14 mil millones a más de $ 410 mil millones durante el mandato de Welch.
Esa capitalización de mercado, sin embargo, resultó estar basada en evaluaciones demasiado optimistas sobre la sostenibilidad de las ganancias de GE y el valor de los activos financieros de GE. Jeffrey R. Immelt, el sucesor que eligió Welch, continuó con la reorganización agresiva de los negocios que popularizó Welch, pero nunca logró detener la caída de las acciones.
En 2004, GE resolvió una investigación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que concluyó que la compañía no reveló adecuadamente los beneficios de jubilación de Welch valorados en $ 2.5 millones anuales, incluido el uso gratuito de un avión corporativo y una residencia multimillonaria en la ciudad de Nueva York. . En 2009, GE pagó una multa de $50 millones para resolver una amplia investigación contable de la SEC que alegaba que la compañía "utilizó métodos contables inadecuados para aumentar sus ganancias o ingresos informados y evitar reportar resultados financieros negativos". La SEC citó cuatro casos de este tipo en 2002-2003. En 2020, GE pagó $ 200 millones para resolver las acusaciones de la SEC de que engañó a los inversores sobre la rentabilidad subyacente de sus unidades de energía y atención médica a largo plazo en 2016-2017.
2008: GE en crisis
La crisis financiera de 2008 afectó duramente a GE. Las acciones de la compañía cayeron un 42% durante el año y, después de la partida de Welch, quedó claro que GE estaba sobrecargada e inflada. Las pérdidas del segmento financiero de GE Capital casi hundieron a la empresa durante la Gran Recesión. Warren Buffett dio un paso con una inversión preferida que prestó su reputación a las operaciones de GE, a un precio. Pero los problemas de GE no terminaron con la crisis financiera. Su compra por 9.500 millones de dólares del negocio de energía de la empresa de transporte francesa Alstom en 2015 fue ampliamente considerada un fracaso.
$ 3 mil millones
La suma que Warren Buffett invirtió para estabilizar las operaciones de GE en 2008.
Bajo Immelt, anteriormente director de GE Medical Systems, la empresa se vio obligada a desmantelar GE Capital y volver a sus raíces en la fabricación. GE también desinvirtió miles de millones de dólares en préstamos y bienes raíces mientras se deshacía de NBCUniversal, GE Plastics, GE Water y GE Appliances.
En 2009, la compañía recortó su dividendo anual de $1,24 a $0,82 por acción. Los dividendos cayeron aún más en 2010. Immelt se desempeñó como director ejecutivo de General Electric durante 16 años y renunció antes de lo esperado en 2017. Más tarde aceptó el cargo de presidente de Athenahealth.
2017-2019: GE intenta capear el temporal
La General Electric Company conmemoró su 125 aniversario en 2017. Pero había poco que celebrar. En enero de 2017, la empresa anunció que eliminaría 12.000 puestos de trabajo y las acciones cayeron un 45 % en el transcurso del año. En noviembre de 2017, GE dio a conocer una amplia reestructuración y redujo a la mitad su dividendo trimestral de 24 centavos a 12 centavos por acción. En diciembre de 2018, la empresa redujo el dividendo a 1 centavo por acción.
En noviembre y diciembre de 2017, GE despidió a miles de empleados en todas las divisiones. El 1 de octubre de 2018, GE dijo que H. Lawrence Culp reemplazaría a John Flannery como presidente y director ejecutivo de la empresa con efecto inmediato.
Culp actuó agresivamente para reducir la deuda de GE y deshacerse de participaciones y subsidiarias no deseadas, incluida la participación de GE en la empresa de servicios de campos petroleros Baker Hughes y la unidad de transporte, que se fusionó con Wabtec. Ambas desinversiones recaudaron un capital significativo. El precio de las acciones subió un 53% en 2019.
2020: Impacto de COVID-19
La llegada de la pandemia del COVID-19 truncó el repunte de la cotización. El 15 de mayo de 2020, la acción cayó a $43,92, el mínimo en 28 años.
La unidad de aviación de GE se vio especialmente afectada por la pandemia. El segmento comercial fabrica motores de aviones para Boeing (BA) y Airbus, y había sido la unidad más rentable de GE. El negocio de motores de aviones generó $32,9 mil millones en ingresos en 2019, más del 34% del total de GE. En medio de las restricciones de viajes por la pandemia, la demanda de motores de aeronaves y el mantenimiento relacionado se desplomó. La unidad de aviación de GE comenzó a despedir al 10% de su fuerza laboral en EE. UU. en marzo de 2020.
https://es.statista.com/estadisticas/245430/ingresos-de-general-electric-por-segmento/
2021: planes de división
Las acciones de GE subieron un 9,3 % en 2021 en medio de una recuperación global tentativa. En marzo, GE anunció un acuerdo para fusionar su unidad de arrendamiento de aeronaves GE Capital Aviation Services (GECAS) con AerCap Holdings (AER). La transacción se completó en noviembre, lo que generó para GE unos 23.000 millones de dólares en ingresos en efectivo, además de una participación del 46 % en el negocio combinado.
GE también anunció en septiembre de 2021 y completó en diciembre una adquisición de $ 1.45 mil millones del desarrollador de tecnología de ultrasonido BK Medical por parte de la unidad de atención médica de GE.
En noviembre de 2021, GE dio a conocer un plan para dividirse en tres empresas públicas independientes. Uno comprenderá el negocio de aviación de la compañía, uno la unidad de equipos médicos y el tercero el negocio de turbinas eléctricas. La escisión sanitaria está prevista para principios de 2023. A principios de 2024, se separarán las empresas que fabrican turbinas para centrales eléctricas y parques eólicos. GE se centrará entonces en su negocio de aviación restante.
El 26 de abril de 2022, el precio de las acciones de GE cayó más del 10% a un mínimo de 17 meses después de que la compañía advirtiera que las ganancias anuales del año fiscal 2022 tenían una "tendencia hacia el extremo inferior" del rango que GE estableció tres meses antes como resultado de la "inflación". y otras presiones en evolución".
La línea de fondo
A pesar del bien publicitado declive de GE, sigue siendo una fuerza en sus tres principales sectores comerciales, empleando a 175.000 personas en todo el mundo y operando en 130 países. Pero su tamaño no ha funcionado a favor de GE en mucho tiempo. Tal vez la ruptura ayude, aunque los inversores de GE ya deberían saber que la reestructuración no es una panacea.
¿Es GE una buena acción para comprar 2021?
En pocas palabras: las acciones de GE no son una compra. A largo plazo, la compra de un fondo indexado, como SPDR S&P 500 (SPY), habría generado rendimientos más altos y seguros que las acciones de GE. Si desea invertir en acciones de gran capitalización, IBD ofrece varias ideas sólidas aquí.
¿Son las acciones de GE una buena inversión a largo plazo?
Rendimiento de las acciones de General Electric, datos de YCharts. Este retroceso representa una excelente oportunidad de compra para los inversores a largo plazo. El progreso continuo de la recuperación, la reducción de la deuda y la próxima ruptura corporativa probablemente generarán fuertes ganancias para los accionistas de GE durante los próximos años.
¿Cuál es el futuro de GE?
En el poder, GE cree que puede aumentar las ventas a un porcentaje bajo de un solo dígito y generar ganancias operativas de alrededor del 8% al 10%. La ganancia operativa debería ser de alrededor de $1,100 millones en 2022, aumentando a alrededor de $1,500 millones en 2023. Ambos números son un poco mejores de lo que Wall Street ha estado modelando.
¿Vale la pena comprar acciones de GE?
Actualmente, GE cotiza por encima de sus niveles de 2019. Sin embargo, observar los ingresos de la compañía sugiere que las acciones deberían tener un precio más bajo que los precios de 2019.